Концентрація фондового рику останнім часом підвищилася. Чи можна це вважати причиною наступаючої глобальної фінансової кризи?
Давайте розбиратися!
Що мається на увазі під концентрацією: ріст частки фондового ринку США у світі, технологічного сектору, домінування великих компаній у більшості регіонів.
(джерела інформації: Datastream, Worldscope, Global Investment Research Goldman Sachs, FactSet).
Аналогічну ситуацію ми могли бачити під час кризи у 2008 році, коли темпи росту ринку США значно випереджали темпи росту по відношенню до інших регіонів. Частка ринку Штатів тоді досягла 50%. Це високий історичний показник.
Goldman Sachs вважає зараз довгостроковий ріст відносного розміру ринку США виправданим, оскільки він відображає домінування економіки США у світі. Знаменитий «Індикатор Баффета» – відношення капіталізації ринку акцій і ВВП США також невпинно росте (вже 170%), випереджаючи весь світ. Лише Швейцарія та Данія (набагато менші за розміром економіки) мають більш високий коефецієнт «Індикатора Баффета».
❕ До речі, цікавий факт: у випадку Данії ринкова вартість компанії Novo Nordisk сама по собі перевищує річний ВВП Данії.
Чому ринок США так високо оцінений і чи є це проблемою?
По-перше, фондовий ринок США просто переріс інші ринки по причині більш високого прибутку компаній Штатів.
По-друге, ринок США знаходиться під більшим впливом швидкоростущих секторів, аніж увесь інший світ.
Розглянемо інші ТОП 3 причини переваги США:
1️⃣ Рівень реінвестування серед компаній США значно більший, ніж на інших ринках. Можливість та бажання реінвестувати по високій ціні у ростущі компанії сприяє відносному лідерству ринків США. Особливо, це стосується технологічного сектору.
2️⃣ США виграють по частці наявних комплексних та унікальних екосистем підтримки. Включаючи співпрацю з університетами, владою, фондами венчурних інвестицій та прямого капіталу.
3️⃣ Ліквідність фондового ринку США значно вища, ніж на інших ринках що допомагає знизити премію за ризик.
Бачимо, що усі три цих фактори в якійсь мірі взаємопов’язані. Прогнозуючий коефіцієнт Р/Е компаній з ринку США залишається найвищим у порівнянні з компаніями інших країн.
Що нам (інвесторам) з усім цим робити?
Основний висновок наступний: розмір ринку акцій США, по відношенню з іншими ринками не має великого значення, поки він підтримується фундаментальними показниками. І поки що відносний ріст ринку акцій США підкріплений такими показниками.